（报告出品方/作者：华创证券，王薇娜、姚婧）
一、领先的电商零售平台，持股多家子公司增厚价值
（一）京东集团：追求高效零售的供应链建设者
京东集团是我国领先的电商零售平台。通过自建供应链物流体系，树立高壁垒，1P业务GMV占比约54%，在3C和家电品类拥有最高的线上占有率，一直以来追求为消费提供更好的物流交付以确保购物体验，同时开放平台，赋能产业链合作方。追溯其发展历程主要可分为四个阶段：
1）模式定位期（-）：在这一阶段，京东开始自建物流，确定了自营和POP开放平台并行的商业模式，转型成为全品类经营的电商零售商。年，创始人刘强东推出线上自营模式网站buy，主卖3C电子产品，公司雏形诞生；年公司获得今日资本万美元的投资，开始组建自有物流网络；年公司开始提供日用百货商品，从电子产品零售商转型为电商平台；年服装鞋履、个护产品相继进驻平台，随后几年新增了食品饮料（年）、生鲜（年）、保健品（年）等品类；年推出平台模式，为用户打造一流的一站式购物体验；年京东商城改名为京东，正式启用jd.
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