（报告出品方/作者：中信建投证券，王明琦）
1、美国宠物医疗行业已进入成熟阶段
1.1美国宠物医疗行业历经三个发展阶段，已进入成熟期
美国宠物医疗行业历经三个发展阶段。目前美国是全球宠物拥有率最高、宠物相关产业最发达的国家之一，宠物医疗体系经过多年演进已渐趋成熟。从二战结束至今，美国宠物医疗行业主要经历了萌芽期、发展期、成熟期三个阶段：
第一阶段（萌芽期）——20世纪50年代至90年代。美国在二战后至20世纪90年代经济高速发展，养宠数量激增，为宠物消费提供了动力，宠物医疗市场随之兴起。医院龙头Banfield及VCAAntech也在此期间诞生，分别成立于年、年。
第二阶段（发展期）——20世纪90年代至年。随着居民生活水平的持续提高及宠物的角色逐渐转向家人、朋友，宠物主消费意愿增强，宠物医疗市场进入快速发展时期。这一时期内行业巨头相继崛起并强强联合，医院逐渐开始向连锁化模式发展。年Banfield入驻宠物产品零售商PetSmart提供24小时医疗服务，随后于年被行业巨头玛氏收购。
第三阶段（成熟期）——年至今。行业进入成熟阶段，企业间并购整合频繁，产业链融合加速行业集中。年AmerisourceBergen以25亿美元收购动物健康产品分销商MWI，年玛氏以91亿美元收购VCA。
1.2美国宠物医疗行业方兴未艾，专业化程度高
市场规模持续增长，产业链完备。APPA统计数据显示，年，美国宠物医疗市场规模达亿美元，同比增长7.17%，占整个宠物消费市场规模的30%，是仅次于宠物食品的第二大细分产业。-年美国宠物医疗市场年均复合增长率为6.47%，产业已步入成熟阶段，预计年市场规模能够达到亿美元。从产业链结构来看，美国宠物医疗产业链较为完善，产业链各环节均衡发展。产业链上游的药品和疫苗研发、检测设备领域以硕腾、HESKA等具有研发优势的生产企业为主；中游的药品和疫苗分销企业包括Patterson、MWI和HenrySchein等主流分销商；下游的宠物诊疗和药品医院与宠物药房，其中传统的线下诊疗与药品分销渠道以VCA、Banfield医院和诊所为主，随着电商在美国的兴起，线上宠物药房PetMeds与宠物类垂直电商Chewy等也开辟了新兴的宠物药品分销与宠物医疗服务模式。
严格的人才培养机制确保宠物医疗专业化程度。当前，美国宠物医疗行业已形成专业化发展格局，医院的科医院靠拢，同时康复中心、行为矫正、重症监护等专业服务也不断在市场中涌现。较高专业度的形成与人才培养机制关系紧密。在美国，兽医学院学生须经过两年的兽医理论学习及两年的临床实习才能取得参加北美执业兽医资格证（NAVLE）考试的资格。拿到兽医资格证后，每两年还要接受美国兽医协会（AVMA）的年审。美国施行专科制，划分成内科、外科、眼科、肿瘤科、皮肤科、产科等，每个专科兽医不得接诊其他科室病例，以确保在研究领域的深度和专业度，否则兽医资格证将被吊销。完善的培养机制、严格的年审制度为宠物医疗行业从业人员资质提供保证，同时也打造出专业化、高水平的宠物医疗市场。
宠物远程医疗服务有望成为美国宠物医疗行业新增长点。自年起，美国已批准兽医远程医疗的使用。AVMA只要已经按照相关国家/地区的兽医执业条例确立兽医-客户-患者关系（VCPR关系），兽医就可以为客户提供远程医疗服务。新冠疫情的爆发极大地促进了宠物远程医疗服务在美国市场的使用。Petriage、Anipanion、TeleVet、Whisker-Docs、PetCoach、TeleVet、GuardianVets、Petzam、PetDesk、Ask.Vet等公司已相继推出兽医和宠物远程会诊服务，专注宠物远程医疗服务的Airvet已获万美元A轮融资。宠物远程医疗可以加强宠物主与兽医的沟通交流，为宠物主节省时间和费用、提升诊断和个性化护理的有效性，促进兽医职业和诊所可持续发展，未来有望成为宠物医疗行业新的增长点。
1.3养宠渗透率及消费意愿提升是美国宠物医疗行业发展的主要动因
美国家庭养宠渗透率不断提升是宠物医疗持续发展的基础。年，美国人口数量由年的2.8亿人增3.3亿人。美国是仅次于中国和印度的第三大人口国，庞大且持续增长的人口基数为美国宠物数量的增长提供了基础。但自年以来，美国人口增速缓慢，十年间年均复合增长率仅为约0.7%。在此阶段宠物数量的增长主要依靠养宠渗透率的提升。APPA最新的数据显示，年，美国家庭养宠渗透率为70%，较上年提升约3pcts，达到了历史新高。年轻一代养宠热情的增长对家庭养宠渗透率的提高起到显著推动作用。年-年“Z世代”（25岁以下）与“千禧一代”（26-40岁）宠物主占比由45%提升至49%；此外，AlphaWise的一项研究结果也显示，美国18-34岁人群中约65%声称未来五年内有增加宠物的计划。未来美国的养宠渗透率及宠物数量会进一步提升，预计年家庭宠物保有量能够较年提升14%，而这也是美国宠物医疗行业持续发展的重要基础。
人均可支配收入增加是经济基础，宠物健康消费意愿增强是。随着美国经济的持续增长，美国居民均可支配收入从年的2.63万美元增长至年的5.28万美元，为宠物医疗消费水平的提升奠定了经济基础。宠物主倾向于选择更加全面和高水平的宠物医疗服务，如疾病预防、定期检查、健康护理等。除了收入和生活水平提高，老龄化、少子化等人口和家庭结构的变化也导致了宠物家庭地位的提升及人宠情感粘性的增强。宠物主对宠物健康
联系电话：